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原油高歌猛进PTA不温不火为哪般

2019-06-28 08:26:48 | 来源: 饮品

原油高歌猛进 PTA不温不火为童年记忆惨剧是这样发生的那般

原油自1月29日下跌至43.58美元/桶后出现强势反弹,截至2月6日,原油3月合约最大反弹幅度达到19.13%。但国内与原油相关的三个化工品期货走势略有不同:LLDPE和PP跟随原油大幅反弹,两者最大反弹幅度分别为6.69%和7.57%,而PTA反弹幅度仅有2.72%,c主力合约甚至出现下探前期低点的走势。

本文试图从相关性角度来分析PTA没有跟随原油强势反弹的原因。

首先,从PTA与上游原料价格的相关性以及PTA期现价格的相关性来分析。

原油是PTA的上游源头,2014年1月,PTA期货价格和原油价格的相关系数是0.90,属于强正相关关系。而PX是PTA的直接生产原料,PTA期货价格和PX进口价格的相关系数是0.99,属于极强正相关关系。以上数据表明,原油价格对PTA价格的影响不如PX的影响大。在1月29日至2月6日,纽约原油价格的最大涨幅接近20%,而PX同期的最大涨幅仅11.62%,这一定程度上解释了在原油大幅反弹的情况下,PTA反弹力度明显弱于LLDPE和PP的原因。

另外,PTA期货价格和现货价格之间存在强正相关关系,相关系数为0.98。自2014年12月以来,PTA现货价格对期货价格呈现贴水状态,且此段时间现货贴水均值超过200元/吨,这很大程度上拖累了PTA的反弹步伐。

其次,从相关品种价格与原油价格的联动来做横向的比较分析。

从2014年1月2日至2015年2月6日的收盘价来2015年下半年餐饮发展八大趋势看,LLDPE价格和原油价格的正相关性要强于PTA价格和原油价格的正相关性,相关系数分别为0.99和0.90。

近期,PTA和原油相关性弱于LLDPE和原油相关性的原因有两个:一是两者的现货升贴水存在差异,与PTA的现货贴水不同,LLDPE的现货价格对期货价格高升水,2014年LLDPE的现货升水均值在722元/吨,最近随着LLDPE期价反弹,现货升幅有所收敛,但是仍在400元/吨左右,现货升水可以助涨抗跌,现货贴水则助跌抗涨;二是两者的供应格局存在差异,2015年LLDPE的新增产能预估为230万吨,总产能将增至1698万吨,供应格局初步界定是较为宽松,但是PTA的供应则出现严重过剩局面,2015年总产能将达到5155万吨,开工率预计降至62%。

这两方面的因素,一个是短期因素,一个是长期因素,从不同周期角度解释了近期LLDPE强PTA弱的原因。

综合上述分析,预计短期内PTA将延续不温不火的振荡行情。从技术面看,PTA主力1505合约短期支撑位在4700元/吨附近,压力位在4800—4850元/吨,交易策略上建议逢低短多。需要特别提示的是,在期价有效突破60日均线之前,多单谨慎持有,以及时兑现利润为宜;若期价向上突破60日均线,则可适量加码多单,但持韦德欲和娇妻拍摄爱情电影被问勒布朗话题避谈仓建议不要超过30%。

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